運營商投(tou)資前高后(hou)低的特點導致通信(xin)設(she)備(bei)板塊(kuai)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)基本(ben)面支撐乏力，板塊(kuai)1-5月(yue)份下(xia)跌(die)16.37%，遜色于大盤同期(qi)-2.23%的表現。歷史(shi)經驗來看，通信(xin)板塊(kuai)下(xia)半(ban)年(nian)(nian)(nian)行(xing)情將(jiang)明(ming)顯好于上(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)。
        世紀鼎利(li)22.39-0.11-0.49%三元(yuan)達 13.38-0.33-2.41%中(zhong)興(xing)通訊25.40-0.78-2.98%日(ri)海通訊38.70-1.30-3.25%華星創(chuang)業(ye)13.23-0.52-3.78%電信固定資(zi)產投資(zi)在(zai)2010年(nian)(nian)達到低點(dian)后，今年(nian)(nian)增(zeng)(zeng)長恢復(fu)明確，同比(bi)增(zeng)(zeng)速將(jiang)達到10.7%；2）現(xian)階段板(ban)塊估值回落至大盤去年(nian)(nian)6月底2300點(dian)附近估值水(shui)平(ping)，屬于(yu)超(chao)跌；3）行業(ye)投資(zi)的增(zeng)(zeng)長將(jiang)在(zai)設備(bei)商下半年(nian)(nian)業(ye)績(ji)(ji)中(zhong)逐漸(jian)體現(xian)，帶動估值的提升；4）市場普(pu)遍預期下半年(nian)(nian)國內(nei)經濟增(zeng)(zeng)速逐漸(jian)放緩，而(er)運營(ying)商投資(zi)受宏觀環境影響(xiang)小，設備(bei)廠商業(ye)績(ji)(ji)比(bi)較有保障；5）對于(yu)投資(zi)時點(dian)，我們推薦待設備(bei)廠商中(zhong)報風險(xian)釋放完(wan)畢，或3Q業(ye)績(ji)(ji)明顯起色(se)后，予以介(jie)入。

　　分(fen)析運(yun)營商(shang)投(tou)(tou)資(zi)結構，現階段處(chu)于3G網(wang)(wang)絡(luo)(luo)建設后期，隨后意在改善用戶體驗的(de)網(wang)(wang)絡(luo)(luo)優化需(xu)求(qiu)將明顯加強(qiang)；Wlan網(wang)(wang)絡(luo)(luo)也為三大運(yun)營商(shang)今年投(tou)(tou)入重點，預(yu)(yu)計市場規(gui)模同比增(zeng)長(chang)81%；寬帶網(wang)(wang)絡(luo)(luo)投(tou)(tou)資(zi)仍(reng)保持33%增(zeng)速，FTTx建設預(yu)(yu)計增(zeng)長(chang)更快。

　　我(wo)們看(kan)好行業(ye)整(zheng)體受(shou)益，尤其(qi)是無(wu)(wu)線網(wang)(wang)絡優(you)化、Wlan建(jian)網(wang)(wang)、FTTx建(jian)設(she)(she)領(ling)域(yu)公(gong)司(si)(si)。首推(tui)中(zhong)興通訊，行業(ye)投(tou)資(zi)回升受(shou)益最(zui)為全面，公(gong)司(si)(si)競爭(zheng)(zheng)力不斷提升，與(yu)競爭(zheng)(zheng)對手相比仍有巨(ju)大(da)發展空(kong)間(jian)。另外推(tui)薦無(wu)(wu)線網(wang)(wang)絡優(you)化的(de)(de)領(ling)導(dao)廠商(shang)世紀鼎利和(he)華星創業(ye)，兩公(gong)司(si)(si)發展路徑不同(tong)，但成長均能保證(zheng)。推(tui)薦Wlan建(jian)網(wang)(wang)彈(dan)性最(zui)大(da)的(de)(de)三元達，在中(zhong)電信和(he)中(zhong)聯通的(de)(de)設(she)(she)備(bei)份額(e)以及隨(sui)(sui)后的(de)(de)工程(cheng)服務業(ye)務將決定公(gong)司(si)(si)整(zheng)體受(shou)益程(cheng)度(du)。FTTx建(jian)設(she)(she)中(zhong)，我(wo)們最(zui)看(kan)好日海通訊的(de)(de)發展，公(gong)司(si)(si)所在行業(ye)競爭(zheng)(zheng)較(jiao)(jiao)為穩定，公(gong)司(si)(si)為行業(ye)內龍頭，隨(sui)(sui)著公(gong)司(si)(si)新(xin)(xin)產能建(jian)設(she)(she)完畢、新(xin)(xin)業(ye)務逐漸成熟(shu)，和(he)海外市(shi)場的(de)(de)拓(tuo)展，公(gong)司(si)(si)超(chao)預期因素較(jiao)(jiao)多。